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智利抗议活动威胁要推翻世界*大铜生产商的地位

【铝道】Codelco作为全球*大铜生产商的地位正面临越来越大的风险，因为一场公民抗义正在彻底撼动智利。

Codelco计划在十年内花费200亿美元，以对其老化的矿山进行现代化改造，并延缓即将来临的生产下滑。但是，抗议活动已导致数百万人走上街头，要求改变从养老金，医疗保健到教育的一切内容，这可能会危及这家国有矿业公司争取所需政府资金的努力。

替代方案在很大程度上没有吸引力。该公司可能会推迟这项工作，但是其处理老旧矿山质量较低的矿石的成本正在增长。它可能会增加借贷，但其债务水平已经处于创纪录的高位。一句话：根据BMO Capital Markets的科林 汉密尔顿的说法，如果没有政府的资助，该电热锅炉公司目前生产全球占比约8％的铜，可能很快就会从全球第 一的位置下滑。

BMO大宗商品研究董事总经理汉密尔顿表示： 将目标锁定产量持平上是乐观的。 Codelco可能不会在三到四年内成为世将标距部份（即两条标距线之间的部份）用对照度高的涂料涂色（若试样色彩较浅则标距用黑色颜料涂满界上*大的铜矿商。短期内，政府还有其他优先事项。

Codelco在本周末报告了第三季度收益，但由于抗议活动，预计该公司将面临有关其升级计划的新质疑。

汉密尔顿在中说： Codelco的债务已经很高了。 因此，他们不得不非常看重所有支出。

今年早些时候，总统塞巴斯蒂安 皮涅拉领导的中右翼政府表示，一旦国会通过税收改革法案，Codelco的融资谈判就将启动。但自从10月18日抗议活动爆发以来，就没有再Codelco的需求。

税收改革被搁置一边，政府现在承诺每年投资15亿美元在社会项目上，为广大民众服务。

美国财政部长伊格纳西奥 布里奥斯周二在气胀轴国会预算委员会发表评论时表示，政府的财政状况 极其复杂 。他说，由于将公共投资增加7.8%，所以就限制了可用于其他地方的资源数量。

Codelco一位官员拒绝置评。智利矿业和财政部的官员没有回应置评请求。

过去几年，Codelco的年产量大致保持不变。但是，尽管该公司能够维持产量，但它从老矿开采的矿石质量却越来越低，这增加了该公司处理矿石的成本。

2018年，Codelco报告其自有矿山以及其在其他拥有股份矿山中的总产量为181万吨。紧随其后的是总部位于墨尔本的必和必拓集团，截至2019年6月的财政年度，该公司产量为169万吨。

通常大部分情况下，Codelco的升级计划是进行更深的挖掘，或者探究Codelco以前从未挖掘过的矿山部分。但这还涉及增加使用昂贵的现代设备和新技术，预计这些设备和新技术将有助于复兴那些在某些情况下已有百年历史的矿井。

前首席执行官尼尔森 皮萨罗今年早些时候表示，如果无法获得政府资金来开展这项工作，该公司的债务可能会从已经创纪录的高水平继续飙升至210亿美元。

与此同时，自10月18日以来，投资者要求持有Codelco债券而非美国国债的平均收益率溢价（即利差）上涨了12个基点，或0.12个百分点。同一时期，彭博巴克莱全球综合债券指数中金属和矿业公司债券的平均息差下降了3个基点。

智利债券平均扩大了31个基点，在新兴市场投资等级中涨幅*大。

汉密尔顿称，Codelco很可能会为完成其丘基卡马塔矿的扩建进行*后的投资，该矿已将智利北部的大型露天矿开采到地下。但是，检测仪对于它是否会维持在其*大的矿山--El Teniente和安迪纳矿场的扩张，时间表存在疑问。

汉密尔顿说，如果推迟埃尔特恩特恩特公司的运营，该公司的年产量可能会降至150万吨。

另一种选择是发行更多债券。彭博社(Bloomberg)编制的数据显示，该公司今年第二季度债务总额达到创纪录的161亿美元。8月份和9月份，Codelco发行了价值1.8亿美元和20亿美元的债券。本月早些时候，该公司发行了5亿港元(合6，400万美元)的债务。

在本周伦敦举行的一次采矿会议上，智利的动荡引起了亿万富翁投资者罗伯特 弗里德兰德尖锐评论，他称南美国家为 采矿业的可怕投资地 ，并说刚果提供了更大的潜力。

弗里德兰周一在矿业与货币会议上表示，尽管智利寻求采取措施平息上月爆发的社会动荡，但今年早些时候在刚果选举费利克斯 齐塞凯迪(Felix Tshisekedi)总统，改善了该国的前景。

他的声明引起了智利政府的愤怒，智利政府标榜这个南美国家的历史记录。矿深喉冲床业部长巴尔多 普罗库里察在一封语音邮件中表示： 表达这一观点的人不了解智利。 智利有着稳定的矿业投资环境的悠久历史，一个月的复杂问题根本无法抹去这一点。

持有codelco债券的伦敦皮泰的新兴市场硬通货债务联席主管吉多查莫罗表示，目前智利有财政空间来增加社会计划支出，不需要转移codelco的资金或要求该公司获得更高的股息。

他说，目前不需要向Codelco要求额外的股息来筹集资金。就目前而言，直接借款对智利来说仍然便宜得多。

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